Les accions de McClatchy segueixen patint un cop de mà

McClatchy va registrar una pèrdua operativa neta del primer trimestre d'11,3 milions de dòlars i les caigudes més profundes de la publicitat impresa avui en dia, ja que les seves existències segueixen patint un cop de mà.

Les accions de McClatchy s'han cotitzat entre 1,50 i 1,60 dòlars els últims dies. Això és aproximadament la meitat d'on es trobaven a principis del 2015, i han perdut aproximadament tres quartes parts des d'aquesta època fa un any.

Wall Street valora l'empresa en una capitalització de mercat de 135 milions de dòlars, és a dir, menys de 5 milions de dòlars per paper en una col·lecció de 29 títols a 28 ciutats, incloent el Miami Herald, Kansas City Star i Charlotte Observer. ( Vegeu l'aclariment a continuació. )

Continuant amb la tendència dels informes de guanys recents, la publicitat impresa va ser el punt problemàtic, amb una baixada del 15,7% interanual amb la publicitat nacional especialment dolenta, amb un 25%. Totes les altres fonts d'ingressos van augmentar aproximadament un 1 per cent, va dir el conseller delegat Pat Talamantes, i aquestes representen ara dos terços dels ingressos de l'empresa. Els ingressos publicitaris digitals van augmentar més d'un 5 per cent i els ingressos de publicitat només digitals van augmentar un 15 per cent

Talamantes va dir que Miami i altres mercats més grans van ser, amb diferència, els més afectats. En els diaris de mida mitjana i més petita, la base d'anuncis ha estat històricament més local, de manera que els va raonablement bé.

Donades les circumstàncies, Talamantes va passar poc temps durant una conferència amb analistes sobre números i, en canvi, va optar per parlar llargament sobre l'estratègia de canvi de la companyia. Això inclou:

• Diverses iniciatives de vendes, com ara aconseguir que la força estigui 'millor entrenada i organitzada' amb la supervisió de nous alts executius. 'Això portarà una mica de temps', va dir Talamantes, i els resultats poden ser accidentats, sobretot al segon quart.
• Canvis similars estan arribant a les notícies, va continuar Talamantes, destacant el digital: 'El que volen els lectors', va dir 'en digital i fins i tot en paper no és el mateix que fa uns anys'. (Poynter té un contracte de formació substancial amb McClatchy per ajudar a accelerar la transformació digital de les notícies). Talamantes va afegir que els plans no inclouen cap reducció de la freqüència d'impressió, com el que ha fet la cadena Advance de mida similar a Nova Orleans i la majoria dels seus mercats.
• La companyia continuarà amb una iniciativa d'un any per ampliar les seves ofertes de vídeos, que normalment tenen tarifes més altes per a la publicitat que les presentacions de text digital.
• Pel que fa als costos, la companyia espera estalviar entre 25 i 30 milions de dòlars durant aquest any en producció i distribució. Els treballs individuals estan preparats per fer més reduccions de despeses, va dir Talamantes, si els resultats no milloren, almenys una mica, en el segon semestre del 2015.

'El ritme de la transformació digital a la nostra indústria és implacable', va resumir Talamantes, i McClatchy s'enfrontaria a pitjors problemes més endavant si no invertís ara en el paquet de canvis.

McClatchy va vendre la seva participació en dos serveis classificats digitals en creixement i rendibles el 2014 i va destinar els ingressos a pagar l'enorme deute que va assumir quan va adquirir Knight-Ridder fa nou anys.

Però fins i tot amb el deute reduït a uns 1.000 milions de dòlars, la companyia va pagar 22 milions de dòlars en interessos per al trimestre. Això va suposar al voltant del 8 per cent dels ingressos totals de 258 milions de dòlars i elimina efectivament els ingressos dels diaris i les seves operacions digitals, gairebé tots tenen un marge de benefici còmode.

Tot i que rep molta menys atenció als mitjans que el New York Times Co., McClatchy comparteix una estructura d'accions de dos nivells en què els membres de la família tenen el vot dominant. Fins ara, no han mostrat cap interès en vendre l'empresa, desfer-se del seu deute en una reorganització concursal o remenar la gestió.

Això podria canviar, però la meva lectura és que els inversors pensen que McClatchy s'adherirà al pla de transformació que Talamantes va descriure sense tenir en compte els beneficis a curt termini. Per tant, la comunitat inversora està asseguda al marge a l'espera de veure si aquestes iniciatives funcionen, d'aquí el preu de les accions baix i deteriorat.

El to de les preguntes dels analistes era cordial. El més dur va arribar al final de la convocatòria quan a Talamantes se li va preguntar si podia fer més rondes de retallades sense danyar l'empresa i empitjorar encara més el repte dels ingressos.

'Això és el que ens paguen', va respondre Talamantes. Abans havia descrit McClatchy com una 'empresa digitalitzada i amb èxit periodístic'. Pel que fa a l'herència de l'empresa, va dir: 'La publicitat impresa és només una peça que utilitzem. Alguns anys (les pèrdues són) més, alguns anys menys'.

Aclariment: la capitalització de mercat de 135 milions de McClatchy no significa que un dels seus 29 papers es pugui comprar per 5 milions de dòlars. Un comprador de tota l'empresa també hauria d'assumir els 1.000 milions de dòlars en deute i, si l'empresa optés per vendre papers individuals, probablement hi hauria una prima al valor de les accions.