Una fusió McClatchy-Tronc? Han passat coses més estranyes

El Chicago Tribune ho ha informat aquest matí McClatchy està en converses 'primeres' per adquirir Tronc . De debò?

McClatchy, tal com vaig informar la setmana passada, té una capitalització de mercat de menys de 70 milions de dòlars i un deute de gairebé 800 milions de dòlars. Això no és el que podríeu anomenar finances fortes. Per tant, a primera vista, McClatchy no sembla estar en forma per comprar res, i molt menys una empresa gairebé el doble de la seva mida (800 milions de dòlars en ingressos enfront dels 1.500 milions de dòlars de Tronc durant els darrers 12 mesos).

Chatham Asset Management, un prestador principal de McClatchy durant molt de temps que durant l'últim any també es va convertir en el seu major accionista, és una altra història. El fons enorme i ben establert té 3.900 milions de dòlars en actius, tal com va informar Bloomberg a l'agost.

A més, a Chatham, sense moda, li agraden les perspectives de les empreses de mitjans impresos que passin gradualment cap a plataformes de notícies digitals i ingressos digitals.

I podria aportar fons o bancs afins per formar una nova entitat per finançar l'adquisició.

Business Insider va informar aquest matí que el multimilionari de Los Angeles, el doctor Patrick Soon-Shiong, que a principis d'any va comprar el Los Angeles Times a Tronc, està en l'acord. Soon-Shiong té molts diners en efectiu i crèdit i encara és un gran accionista de Tronc, de manera que potser no necessitarà gaire ajuda de Chatham.

Chatham és ara l'accionista de control d'altres dues grans empreses de mitjans: l'extensa cadena Postmedia del Canadà i American Media de David Pecker. En ambdós casos, Chatham tenia una història com a inversor i prestador, i després va augmentar la seva participació durant els darrers anys.

Si supereu els obstacles financers, la combinació dels 10 diaris de Tronc (inclosos el Chicago Tribune i el Baltimore Sun) i els 30 de McClatchy (inclosos el Miami Herald i el Kansas City Star) té tot el sentit.

Les dues empreses han experimentat pèrdues d'ingressos a mesura que la publicitat impresa s'ha disparat. Però tots dos intenten fer una transició més ràpida a les operacions de notícies digitals i crear trànsit d'audiència digital. Tots dos arriben tard a la festa en vendre serveis de màrqueting digital, però tenen filials en creixement. I tots dos estan pressionant per establir subscripcions digitals de pagament com a contribuents importants als ingressos.

Les dues companyies són gratuïtes, ja que Tronc està plena d'efectiu després d'aconseguir 500 milions de dòlars a la venda de Los Angeles Times. Això equilibra la posició desfavorable del deute de McClatchy.

Tronc no té ni una estratègia sòlida ni una estabilitat de propietat després que l'empresari de Chicago Michael Ferro, que controlava l'empresa i va incursionar amb estratègies d'expansió basades al L.A. Times, deixés el seu càrrec de president del consell i vol vendre la seva participació.

McClatchy, com he escrit, està controlat per la família McClatchy, les accions de la qual estan en una classe separada. I la família s'ha negat decididament a plantejar-se la reorganització concursal o la posada a la venda.

A més dels avantatges d'escala que suposaria una fusió, hi hauria sinergies regionals. Orlando Sentinel i Sun-Sentinel de Tronc a Fort Lauderdale es combinarien amb el Miami Herald per tenir una forta presència a Florida.

La recent adquisició per part de Tronc del Virginian Pilot a Norfolk li dóna el domini al metro de Hampton Roads, on ja era propietari del Daily Press de Newport News. Això ampliaria la gran posició de McClatchy a les Carolinas fins al sud-est de Virgínia.

Les dues empreses no són estranyes. Durant anys van col·laborar en un servei de cablejat nacional i de Washington. Tronc va comprar la part de McClatchy de l'operació, ara coneguda com Tribune Wire Service el 2014, però els seus documents encara aporten contingut. Les files de les dues operacions s'han esgotat algunes per acomiadaments i la sortida del L.A. Times, però els recursos agrupats després d'una fusió podrien solucionar-ho.

Tinc una segona raó, un detall estrany del meu informe recent sobre McClatchy, que em fa creure que les 'primeres converses' que va informar el Chicago Tribune són reals.

Vaig començar trucant per organitzar una entrevista amb el CEO de McClatchy, Craig Forman. El 2017 i jo havíem parlat llargament sobre els seus plans per accelerar el ritme de la transformació digital. Vam acordar retrobar-nos i discutir el progrés en un any més o menys.

No és possible, em van dir. McClatchy es troba en un 'període tranquil' ordenat per la SEC fins que es publiquen els guanys del tercer trimestre en uns dos mesos, va dir el seu portaveu. Estrany. La llei de valors obliga a les empreses a callar quan hi ha una transacció comercial important. Però els executius d'altres empreses de diaris (he comprovat amb dues) solen estar disponibles fins una o dues setmanes abans dels guanys.

Tanmateix, si les converses preliminars d'adquisició han començat, llavors McClatchy seguia absolutament la llei de valors en rebutjar una entrevista.

Així que la meva millor conjectura (el director no comentarà) és que les dues empreses estan en discussions sobre fusions i potser ho han estat explorant d'una manera més informal durant sis mesos.

Les converses no equivalen a un acord; podrien sorgir altres licitadors competidors. És possible que un acord no s'ajunti per una varietat de motius financers o d'altres motius.

Però diria que els incondicionals de Tronc haurien d'estar preparats perquè els seus xecs de sou, i molta direcció, vinguin de la seu de McClatchy a Sacramento en poc temps.

Correcció: Tronc és propietari de l'Orlando Sentinel i el Sun-Sentinel de For Lauderdale. La versió original d'aquesta història deia erròniament que era McClatchy.