Qui és l'inversor Randall Smith i per què compra empreses de diaris?

Fins i tot en el món tan tancat de la inversió en fons de cobertura, Randall Smith, el director d'Alden Global Capital, dóna un nou significat a l'eufemisme 'perfil baix'.

Smith's Alden va comprar altres fons de cobertura a principis d'aquest mes i ara és propietari de Journal-Register Co. Ha guanyat la quota més gran de MediaNews, la segona empresa de diaris dels Estats Units per circulació. Alden també posseeix la major part de Freedom Communications, el registre del comtat d'Orange i altres diaris estan a la venda (amb MediaNews un comprador potencial). És en el grup de propietat que va comprar Philadelphia Media Network l'any passat i el grup probablement serà propietari de Tribune Co. un cop surti de la fallida.

Alden es troba a les mateixes oficines de la Third Avenue Manhattan que Smith Management un fons relativament nou, organitzat el 2007. Els diaris i altres empreses de mitjans són una part important de la seva cartera, però també ha comprat accions d'empreses financeres com Citigroup i el deute de països del tercer món.

Aleshores, qui és Randall Smith i què vol amb tots aquests diaris? Si ha concedit una entrevista des de mitjans dels anys vuitanta, no la podria trobar. Tampoc he pogut localitzar una foto publicada de Smith o la seva edat exacta (uns 68, crec). A diferència Angelo, Gordon , un líder anterior en inversions en diaris en dificultats, ho permet Alden accés al lloc web només als clients.

L'home darrere d'una marea creixent d'inversions i adquisicions d'empreses de diaris de capital privat ha guardat de l'ull públic fins i tot la informació més pura sobre ell i les seves empreses.

Tanmateix, com a banquer d'inversió amb 45 anys d'experiència i pioner de l'anomenada inversió voltor, Smith ha deixat algunes petjades.

A 1987 Perfil temporal va informar que es va graduar a la Universitat de Cornell amb un MBA de Wharton, que va començar la seva carrera amb Bear Stearns el 1967. (Una altra informació diu que estava a Bear Stearns a partir de 1974.) Va fundar la seva pròpia empresa, la primera de moltes, a 1985.

Randall Smith ha estat inversor en mitjans de comunicació almenys una vegada abans, quan el seu germà petit Russ i els seus socis van llançar el Premsa de Nova York el 1988. The Press va oferir una dura competència a Village Voice, amb distribució gratuïta, mentre que The Voice era una publicació de pagament. (Va passar a ser gratuït el 1996.)

Quan la rivalitat va arribar al seu punt àlgid el 1999, l'escriptora de veu Cynthia Cotts va produir un perfil àcid dels germans , titulat 'Vulture Press'. Va concloure citant un conegut que va dir: ''Randy és tan ric que és el tipus d'home que es desposseeix cada dos anys', així que no figura a les llistes de la gent més rica del món'.

Russ Smith , un llibertari conservador, durant 20 anys va escriure una columna setmanal, 'The Mugger', que sovint tenia més de 10.000 paraules. Així doncs, a la família Smith, hi ha un germà que no para de parlar i un que està mut públicament.

(Ni Smith va tornar les trucades per demanar comentaris.)

En aquestes circumstàncies, només es pot inferir què li agrada a Alden de la indústria de les notícies i quins poden ser els propers passos en la seva estratègia.

Vaig trobar una pista el número d'abril de 2010 d'Alden's Monthly Update als clients, que van trobar el seu camí a la web. Un comentari explica la importància dels 'temes de la indústria' per a la cartera d'Alden 'perquè les empreses individuals de la mateixa indústria solen enfrontar-se a factors econòmics similars'.

Quan l'opinió dels inversors i dels analistes s'agreuja en una indústria a causa del mal rendiment financer, continua el comentari, 'aquest biaix pot crear oportunitats de compra importants, i és el que busquem a les indústries que es troben al nostre radar angoixat'.

Aquesta filosofia d'inversió ajuda a explicar per què Alden també té una posició de 143 milions de dòlars a Gannett, participacions més petites en A.H. Belo, McClatchy, Media General i Journal Communications. I ha pres posicions a Sinclair Broadcasting, LIN TV, Nextstar i Empresa canadenca, Postmedia .

L'any passat pretenia agafar Emmis Communications, una companyia de ràdio privada, però l'acord es va enfonsar quan Alden es va retirar. conduint a vestits i contrafits.

He parlat per telèfon aquesta setmana amb Dean Singleton , president i conseller delegat de MediaNews durant molt de temps, la companyia de la qual va ser adquirida parcialment per Alden el gener de 2011. Singleton hi continua, mentre un nou consell d'administració busca un nou conseller delegat; quan en trobin un, Singleton es convertirà en president executiu assessorant l'empresa sobre estratègia.

Singleton va dir que té 'un respecte enorme' per Smith i altres persones a Alden. 'Està molt clar que Alden té fe en el futur del negoci i jo també. Creuen que a les valoracions actuals, els diaris són una bona inversió a llarg termini'.

Singleton es va negar a comentar més sobre els principals d'Alden o si el fons tractaria de consolidar les seves participacions de diaris. Però Singleton, que va construir la seva empresa durant dècades amb adquisicions, va dir que la seva pròpia opinió és que 'la consolidació tindrà un paper important' en la recuperació i el camí a seguir de la indústria.

Cada vegada que poses dues empreses, hi ha eficiències de gestió que afegeixen valor, va dir, 'i si es troben a la mateixa àrea geogràfica, hi ha l'oportunitat de compartir les despeses operatives i crear valor d'aquesta manera'.

De fet, MediaNews n'ha estat el primer i més gran defensor agrupació de diaris. Més recentment, ha estat dels primers a tenir un editor o editor supervisant diversos diaris, a tractar grups de diaris com una entitat única per totalitzar la circulació auditada i a crear taules d'edició i disseny de còpies fusionades o subcontractades.

Al lector de Contra Costa, Califòrnia, em va dir Singleton, no li importa molt on s'imprimeix el paper, qui el lliura a les 5 a.m. o 'si la producció d'anuncis es fa a Contra Costa o a l'Índia'.

Singleton també s'ha mostrat còmode al llarg dels anys associant-se amb Gannett i altres empreses, en un cas dirigint diversos diaris per a Hearst, que també va fer una gran inversió a MediaNews.

Així que estic d'acord amb Martin Langeveld i altres analistes que especulen que MediaNews és la plataforma de llançament lògica si Alden es mou per consolidar els seus fons de diaris.

Això és un 'si'. Alden podria optar per no consolidar-se i simplement dedicar-se a les inversions que creu que apreciaran.

La meva conjectura salvatge: estigueu atents a la cerca del CEO de MediaNews per acabar John Paton, CEO de Journal Register (l'experiència inclou la banca d'inversió). Paton ha transformat Journal Register a digital primer , i això s'alinea amb la direcció probable de MediaNews. Journal Register i Media News es poden fusionar, potser també amb Freedom, si els nois d'Alden poden trobar un preu just per pagar-se.

Randall Smith pot sentir una nova pressió per ser una mica transparent i fer-se públic amb una ofensiva encantadora a mesura que la seva empresa es converteixi en una força de propietat més gran.

Tingueu en compte, però, que els especialistes en inversions angoixats tenen estómac per a posicions arriscades que la majoria dels inversors no s'acostaran. Fins i tot els especialistes més experimentats no tenen èxit amb cada selecció. Alden, per exemple, va mostrar una apreciació de més del 187 per cent un any i del 3 per cent el següent. el New York Times va informar la tardor passada , com el seu joc amb les institucions financeres angoixades es va esvair.

Així, per tant afalagador que ha estat fins ara el festeig d'Alden amb la indústria i, com és probable que continuï, els diaris es podrien caure en un ratolí, com va fer Emmis, si els fonaments es fan una altra immersió. Randall Smith coneix el pla de joc, però no ho diu.